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国防军工行业周报:军民融合加速推进,继续关注超跌白马

发布时间:2017-06-26    研究机构:太平洋

习近平主持召开中央军民融合发展委员会第一次全体会议

6 月20 日,习近平总书记主持召开中央军民融合发展委员会第一次全体会议并发表重要讲话。习近平强调,要加快形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局,逐步构建军民一体化的国家战略体系和能力。

此次会议是继年初军民融合发展委员会成立后举行的第一次会议,会议审阅通过了《中央军民融合发展委员会工作规则》、《中央军民融合发展委员会办公室工作规则》、《中央军民融合发展委员会近期工作要点》和《省(区、市)军民融合发展领导机构和工作机构设置的意见》。此举意味着中央层面军民融合机构建设工作已告一段落,后续进度将会加快。目前已形成从中央(中央军民融合发展委员会)-部委(发改委国防司、工信部军民结合推进司)- 军队(中央军委战略规划办公室军民融合局、中央军委科技委军民融合与成果转化办公室)-地方(各省市军民融合发展领导机构) 的机构设置,引导作用明显,为后续政策实施提供了有力保障。

我们认为,此次会议的召开预示着军民融合顶层设计文件出台的时间节点将会越来越近。目前部分省市已设立军民融合试验区, 国创基金等军民融合产业基金也陆续设立。作为“十三五”期间军工行业最确定的投资机会,长期投资价值显现。在军转民领域推荐市场空间巨大、成长迅速的航天、核能、船舶等板块,民参军领域推荐拥有核心技术优势和渠道优势的细分行业龙头。建议关注:全信股份(300447),通达股份(002560)、精准信息(300099)。

行业观点:

今年以来军工板块跌幅靠前,主要原因是政策面、行业基本面发展进程不及市场预期,叠加市场整体风险偏好下降,业绩好、估值低的投资标的受到市场青睐。军工板块估值较高,主题性投资特征明显,在行业基本面没有明显改善的情况下,难以维持较高估值水平。目前中证军工估值(整体法)为74.87倍,距离近10年来估值中枢60倍仍有调整空间,我们判断2017年军工板块整体弹性将会减弱,投资的主题性逐渐削弱,业绩的确定性受到更多关注。板块内公司将呈现两极化特征,部分有业绩、估值合理的公司将率先企稳,部分概念炒作、业绩较差的公司将继续调整,进行价值回归。

短期军工板块跌幅较大,存在反弹需求,建议关注超跌白马股、受益于混改、军民融合、科研院所改制等政策红利的投资标的,以及建军90周年阅兵带来的事件驱动上涨预期。中期关注军改延迟订单释放带来的业绩端改善,以及资产证券化后带来的估值修复,长期将受益于军费增速小步快走,2018年军费增速有望触底反弹,行业高景气度不变。建议以成长+改革两条主线为抓手,自下而上选股,优先选取中小市值、高成长、有业绩的投资标的。推荐关注:国睿科技(600562)、全信股份(300447)、通达股份(002560)、中直股份(600038)、中航光电(002179)、台海核电(002366)(002366)。

风险提示: 军民融合推进速度低于预期、资产证券化进程不及预期。

申请时请注明股票名称